Диверсификация портфеля на фондовом рынке

О сайте Риск инвестиционного портфеля Сущность, доходность, ликвидность. Доходность и риск инвестиционного портфеля. Формирование и корректировка реструктуризация портфеля. Управление портфелем сущность, принципы и методы. Чем меньше число альтернативных заменителей ценной бумаги , тем более она уникальна. График совокупного спроса на владение будет более эластичным для менее уникальных бумаг. Чем менее уникальной является бумага, тем сильнее увеличивается спрос при данном снижении рыночного курса. Это объясняется тем, что такие бумаги, вследствие своей заменяемости другими, могут вызвать лишь незначительное увеличение риска инвестиционного портфеля. Существуют различные программы, позволяющие конструировать желаемую пропорцию активов различных типов, например, минимизирующую риск при заданном уровне ожидаемой прибыли или максимизирующую прибыль при фиксированном уровне риска и др. Основными видами портфельного риска на предприятии могут выступать риск инвестиционного портфеля сформированной совокупности ценных бумаг риск кредитного портфеля сформированной совокупности дебиторской задолженности по предоставленному коммерческому или потребительскому кредиту риск депозитного портфеля сформированной совокупности депозитных счетов предприятия в коммерческих банках и другие.

Доходность и риск инвестиционного портфеля

Понятие и классификация инвестиций. Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называется портфелем ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля и управлении им преследуются следующие цели:

Линейные приближения в оценке риска портфеля с производными Модели оценки риска существенно опираются на средства измерения.

Умеренно агрессивные инвесторы стремятся не только сохранить вложенный капитал, но получить на него доход, пусть небольшой. Агрессивные инвесторы не довольствуются процентами от вложенных средств, а пытаются добиться приращения капитала. Опытные инвесторы постараются обеспечить и прибыль, и увеличение капитала, и ликвидность ценных бумаг, т. Цель изощренных инвесторов — получение максимальных доходов. Портфель ценных бумаг может быть ориентирован в большей мере на надежность консервативный или на доходность агрессивный.

В портфель должны входить как надежные, но менее доходные, так и рискованные, но более прибыльные бумаги различных эмитентов, отраслей, видов. Выбор ценных бумаг инвесторами осуществляется с помощью методов, рассмотренных нами в 3. В первую очередь они анализируют перспективы той отрасли, в которой работает компания, чьи акции вызвали интерес. Затем выясняется положение на рынке этой компании, после чего анализируется цена ее акций.

Производится анализ, насколько она выше цен на акции других предприятий этой отрасли; у какого из предприятий наилучшие рыночные перспективы. Выясняется соотношение цены акции и выплачиваемого по ним дивиденда.

Антикризисное управление Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называется портфелем ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля и управлении им преследуются следующие цели: Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Рассмотрим основные типы портфелей ценных бумаг и соответствующие им портфельные стратегии в таблице 2. Чтобы риск вложения в такой портфель мог обеспечить высокий доход, сумма вложений по оценкам западных экспертов должна быть в пределах — тыс долл.

Для измерения рыночного риска актива (портфеля) используется величина . Наклон SML определяется отношением инвесторов к риску в раз- личных .

Ключевой мерой успеха для инвесторов является ставка, определяющая степень роста их денежных средств в течение периода владения активами. Совокупная доходность за период владения или инвестиционного периода — той или иной акции зависит от повышения или снижения ее цены в течение инвестиционного периода, а также от любого дивидендного дохода, обеспечиваемого этой акцией. Соответствующая ставка доходности определяется как сумма денег, полученная в течение инвестиционного периода прирост цены, плюс дивиденды , на каждый инвестированный доллар: Если дивиденды могут выплачиваться раньше, то данное определение игнорирует доход от реинвестирования в промежутке между получением дивидендов и окончанием инвестиционного периода.

Вспомним также, что доходность в процентах от получения дивидендов называется дивидендной доходностью; поэтому дивидендная доходность плюс доходность от прироста капитала равняется . До сих пор мы предполагали, что инвестор владеет акциями и получает дивидендный доход по этим акциям. Однако определение доходности инвестиционного периода легко адаптировать и к другим типам инвестиций.

Например, по облигациям можно вычислять с помощью той же формулы за исключением лишь того, что вместо дивидендных выплат по акциям следует использовать проценты, выплачиваемые по соответствующим облигациям, или купонные выплаты. Но зачастую нас интересует средняя величина доходности, полученная за несколько периодов времени.

52. Хеджирование. Минимизация риска. Портфель ценных бумаг

На самом деле такая формулировка неявно предполагает, что риск является неким ингредиентом, который необходимо добавлять в процессе инвестирования для получения дохода. Действительно, доход и риск сопутствуют друг другу при работе на рынке ценных бумаг. Инвестор должен понимать риск, связанный с инвестициями, измерять его и стремиться к его уменьшению.

Оптимальный портфель Современные теории построения оптимальных портфелей позволяют определить при заданном уровне ожидаемой доходности набор инструментов с минимально возможным риском.

Для измерения риска финансовых активов используется ряд Оценка риска альтернативных вариантов инвестиций в предположении, Мерой риска портфеля может служить показатель среднего квадратичного отклонения.

Модель оценки доходности финансовых активов Модель оценки доходности финансовых активов описывает зависимость между рыночным риском и доходностью отдельно взятой ценной бумаги. Почему оценка является важной функцией финансового менеджмента 2. Опишите базовую модель оценки стоимости финансовых активов 3. Приведите известные Вам модели оценки стоимости облигаций.

Чем объясняются различия их формы? Какие показатели используются при оценке доходности облигаций? В чем разница между доходностью облигаций, погашаемых досрочно и в обычном порядке 5. Объясните разницу между номинальной доходностью облигаций и эффективной годовой процентной ставкой. Приведите пример использования этих показателей 6. Как оцениваются бессрочные, привилегированные акции 7. Как используется модель Гордона для оценки стоимости акций и ее доходности 8. Как оценивается акция с постоянным темпом роста 9.

Оценка инвестиционных вложений банка в ценные бумаги

Итак, при анализе риска обычно используются различные статистичекие методы, однако при анализе риска портфеля ценных бумаг представляют собой сочетание разных стандартных отклонений активов, которые в него входят. По причине того, что разные активы по-разному ведут себя во время конъюнктурных изменений рынка, риск портфеля почти всегда не равен средневзвешенной величине стандартных отклонений активов, которые в него входят. Для того, чтобы измерить степень взаимосвязи и различные направления изменения разных доходностей 2-ух активов обычно используются показатели ковариации и корреляции статистические показатели.

В-третьих, ожидаемая доходность и риск инвестиционного портфеля могут между недиверсифицируемым риском и доходностью инвестиций.

Поэтому модель Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, имеющих более или менее продолжительный срок жизни на фондовом рынке. Модель Марковица рассматривает в качестве допустимых только стандартные портфели без коротких позиций. Именно это условие накладывает на вектор два ограничения: Формула доходности ценной бумаги следующая: Чем выше коэффициент бета, тем сильнее изменяется доходность ценной бумаги от колебания доходности единичного портфеля.

Остаточным риском называют степень разброса значений доходности ценной бумаги относительно линии регрессии. Риск же рассчитывается по следующей формуле: Обратная задача формирования оптимального портфеля, где минимизируется общий риск инвестиционного портфеля с фиксированным уровнем доходности, имеет следующий вид: Данные по котировкам возьмем с сайта .

Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска

Для этого используется формула 6. Среднеквадратическое отклонение СКО портфеля Здесь - среднеквадратическое отклонение портфеля; - его доходность в - м состоянии экономики; - ожидаемая средняя доходность портфеля, а - вероятность наступления - го состояния. Расчет СКО портфеля производится точно так же , как и в случае среднеквадратического отклонения одиночного актива, за исключением того, что здесь портфель например, взаимный фонд ценных бумаг рассматривается как единый актив, имеющий свою доходность.

Ковариация и коэффициент корреляции Для ключевых понятия в анализе портфелей ценных бумаг:

В первую очередь проблема измерения риска и управления портфелем в условиях низкой ликвидности актуальна для институ- циональных инвесторов.

Методология статистического анализа законов распределения доходностей ценных бумаг. Показатели доходности и риска инвестиций в ценные бумаги. Методика определения параметров устойчивых законов распределения доходностей ценных бумаг. Оценка параметров устойчивых законов распределения ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке. Статистические характеристики портфеля ценных бумаг в случае многомерных устойчивых распределений.

Структура портфеля ценных бумаг в случае многомерных устойчивых распределений. Статистическое моделирование оптимальных в классе многомерных устойчивых распределений портфелей по данным российского фондового рынка.

6.4. Методы оценки риска и эффективности управления портфелем ценных бумаг банка

Уровень ликвидности ценных бумаг определяется параметрами соответствующего вторичного рынка, такими как объем операций, активность торговли, правила налогообложения доходов от перепродажи ценных бумаг, масштабы деятельности. Инвестиционный менеджер, решая вопрос о покупке ценных бумаг, должен обязательно оценить возможности их продажи до наступления срока погашения. Такая потребность может возникнуть через несбалансированную ликвидность, когда банк будет испытывать недостаток наличных средств.

Ликвидные ценные бумаги — это финансовые инструменты, которые могут быть проданы в любое время без существенного снижения цены. Ликвидные рынки характеризуются высокой вероятностью возврата начальной суммы инвестиции и стабильностью цены ценной бумаги в течение периода обращения.

Измерение доходности инвестиций за несколько периодов; бумаг дает возможность компенсировать высокие риски кредитного портфеля.

Что такое доходность и риск портфеля Доходность портфеля. Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. При этом"вес" каждой ценной бумаги определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на покупку этой ценной бумаги.

При определении риска портфеля следует учитывать, что дисперсию портфеля нельзя найти как средневзвешенную величин дисперсий входящих в портфель ценных бумаг. Это объясняется тем, что дисперсия портфеля зависит не только от дисперсий входящих в портфель ценных бумаг, но также и от взаимосвязи доходностей ценных бумаг портфеля друг с другом. Иными словами, риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменения доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

Меру взаимозависимости двух случайных величин измеряют с помощью ковариации и коэффициента корреляции. Положительная ковариация означает, что в движении доходности двух ценных бумаг имеется тенденция изменяться в одних и тех же направлениях: Если же просматривается обратная тенденция, то есть увеличению уменьшению доходности акций одной компании соответствует снижение увеличение доходности акции другой компании, то считается, что между доходностями акций этих двух компаний существует отрицательная ковариация.

Портфельный риск

Наиболее часто риск ценной бумаги измеряют с помощью дисперсии а2 и стандартного отклонения а. Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля равна: При определении риска портфеля следует учитывать, что дисперсию портфеля нельзя найти как средневзвешенную величин дисперсий входящих в портфель ценных бумаг.

Это объясняется тем, что дисперсия портфеля зависит не только от дисперсий входящих в портфель ценных бумаг, но также и от взаимосвязи доходностей ценных бумаг портфеля друг с другом. Иными словами, риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменения доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

Измерение риска актива: дисперсия и стандартное отклонение .. Портфель мистера Игрек составлен из инвестиций в рискованный.

Ученый секретарь диссертационного совета, А"! Формирование эффективного инвестиционного портфеля является весьма актуальной задачей, как для представителей бизнеса институциональных инвесторов, профессиональных участников рынка , так и для частных инвесторов. Фондовый рынок является одним из важнейших элементов экономики и служит для эффективного перераспределения инвестиций, установления рыночных цен, привлечения и размещения капитала.

В связи с развитием фондового рынка, увеличением количества инструментов и повышением уровня неопределенности, конечным инвесторам становится все сложнее принимать решения относительно формирования требуемой структуры инвестиционного портфеля. Не так давно руководство страны поставило амбициозные цели по созданию в Москве до года одного из мировых финансовых центров. Для этого планируется развивать отечественный фондовый рынок, его инфраструктуру, привлекать зарубежный капитал и совершенствовать законодательство.

В то же время, на мировой арене постоянно появляются новые перспективные рынки. Например, сегодня инвесторы рассматривают развивающиеся и развитые рынки страны АТР Азиатско-Тихоокеанского региона как одни из наиболее привлекательных для инвестирования. В этих странах активно развиваются денежный рынок, рынок капитала и создаются привлекательные для инвесторов условия работы на фондовом рынке.

Таким образом, возникает интерес к методам формирования эффективной структуры инвестиционного портфеля и к инструментальным средствам системам поддержки принятия решений в которых можно реализовать или уже реализованы подобные методы. Использование количественных методов позволяет повысить качество конечного инвестиционного портфеля. Также следует учитывать, что не существует универсальных моделей, которые могут быть применены в любых ситуациях. Следовательно, возникает необходимость в разработке моделей, которые наиболее применимы для конкретных рыночных условий.

В большинстве из современных аналитических программ отсутствует возможность создания гибких количественных моделей выбора эффективного инвестиционного портфеля.

Доход и риск по портфелю. Модели формирования портфеля инвестиций. Оптимальный портфель

Вариация 24 9 Стандартное отклонение 4,9 3 С ковариацией связана корреляция, равная ковариации двух активов, деленной на произведение их стандартных отклонений. Коэффициент корреляции между двумя случайными величинами равен: По построению значение коэффициента корреляции находится в интервале. Каждая точка в системе координат , представляет определенную комбинацию доходности двух видов ценных бумаг А и В.

представлены виды инвестиционных портфелей, каждый из которых Особенно важно предусмотреть возможный риск, поскольку он, как правило, . Для измерения корреляции используется коэффициент корреляции.

Инвестиционный срез Самый большой риск при инвестировании в обыкновенные акции — это потеря всех вложений. Исторически сложилось так, что волатильность обыкновенных акций выше всего при горизонте инвестирования в один год и понижается по мере увеличения горизонта инвестирования. Наличие диверсифицированного портфеля обыкновенных акций при долгосрочном инвестировании значительно снижает риск убытков. Итак, можно счесть инвестирование в обыкновенные акции ничем иным, как азартными играми.

Да, можно купить акции компании, которая потерпит банкротство, и потерять свои инвестиции, как, например, в случае с акционерами компаний и . В долгосрочном периоде диверсифицированный портфель обыкновенных акций приносит доход, а азартные игры — убытки. Понимание сути рисков инвестирования в обыкновенные акции и того, как с ними бороться, поможет в управлении своими вложениями и получении доходов. По сути, ваши цели, индивидуальные особенности и временные рамки инвестирования определяют приемлемый для вас уровень риска, который впоследствии и определит выбор инвестиционных инструментов.

Виды инвестиционных рисков и отношение к ним Под инвестиционными рисками понимаются причины изменчивости доходов от инвестиций. Риск — это неопределенность результатов инвестирования. Однако все инвестиции подвержены различного рода рискам. Чем больше колебания цен, тем выше уровень риска.

Инвестиционный портфель Уоррена Баффетта